产能过剩对经济运行的冲击较大，鉴于此，我们计算了中国产能利用率的年度及季度时间序列数据。在此基础上，结合消费升级、工业化进程探讨中国产能过剩与周期更替问题。
过剩程度 较为严重
根据我们对产能周期的划分，2001年至今，我国处于一个超级产能周期中，其中2001-2009年是产能扩张阶段，2010年以来是产能收缩阶段。根据对1981-1991年、1992-2000年产能周期的分析，本轮超级产能周期可能要持续到2016年前后。也就是说，产能去化从2010年开始要持续7年左右，直至2016年。
这次超级产能周期将持续16年左右，明显长于以往两个产能周期，原因在于2009年的大投资。按照产能周期的正常运行，本轮产能周期应该在2007年达到峰点，然后去产能5-6年，2013年产能去化基本完成，形成新一轮产能周期。但大投资导致2009年产能再次快速扩张，产能去化时间也将从以往的4-5年延长至7-8年。
在2001-2016年这个超级产能周期中，2003-2004年间72%-75%的产能利用率是产能周期中比较“合意”的区间。因为这期间，年度、季度通胀率不高，而经济增长增速在8%-11%之间高位企稳。
2005、2006年产能利用率为72%、71.7%，2007年为72.2%。这说明，2005-2007年我国产能利用率基本比较正常。产能利用率的下降与上升，以及当时经济增速与通胀率的变化，属于短周期库存周期运行所致。
但2008年以来产能利用率下降加快，2008-2011年产能利用率在60%-70%的区间内下行；2012产能利用率为57.8%，2013年一季度为54.7%，降至50%-60%的波动区间，比72%-75%的“合意”区间低15-20个百分点。这表明，目前我国产能严重过剩。
过剩原因
消费升级与周期更替
产能扩张原因，在于需求扩张带来的经济前景与利润预期。由于产能形成耗时较久，决定影响产能扩张与否的需求是长期性的消费需求。消费需求从生存型向发展型、享受型的转变，带动了主导产业进而产能周期的更替。
根据联合国粮农组织的标准，恩格尔系数在60%以上为绝对贫困型，50%-60%为温饱型，40%-50%为小康型，30%-40%为富裕型，30%以下为极富型。可以认为，恩格尔系数在50%以上时为温饱型消费，35%-50%为发展型消费，35%以下为享受型消费。2001年至今，我国城镇居民恩格尔系数在35%-40%的区间内下行，仍处于发展型消费阶段，但向享受型消费转变的迹象很明显；农村居民恩格尔系数在40%-50%区间内下行，仍处于发展型消费阶段。
2001年以来，城镇居民的汽车与房地产消费带动了重化工业以及新一轮产能周期的形成。但随着在消费中占60%-70%的城镇居民消费向享受型阶段的转换，服务消费等将成为主流，主导产业也将转变为高技术、高加工业以及服务业。这意味着，传统的汽车、住房、家电消费等耐用消费品的需求空间已经不大，将逐渐放缓。而这些领域及相关行业的大规模投资，推动了产能扩张。需求下行而产能上升，产能必然会过剩。因此，从长周期的角度来看，目前的产能过剩，根源在于消费升级以及产能周期的更替。
产能过剩从类型看，可分为短期性过剩与长期性过剩。前者是指由于短期需求下行导致的产出下降所致，比如库存周期与意外事件的冲击；后者是指由于长期性的消费升级导致传统消费需求空间受到抑制，引起主导产业更替，从而原有主导产业产能利用不足所形成。可见，短期性过剩是由于短期需求不确定性所致，长期性过剩是由于长期性消费升级所致。
根据我们的分析，目前的产能过剩根源在于我国居民消费从汽车、住房、家电为主的发展型消费向医疗、保健、教育、文化、娱乐为主的服务型消费转变所致。因此，目前的产能过剩是长期性的产能过剩。
根据国务院在2009年转发的国家发改委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》，我国产能过剩的行业，主要是钢铁、水泥、平板玻璃等传统重化工行业，以及风电设备、多晶硅、煤化工等部分新兴产业。根据该文件披露的产能、需求及产量数据，估算的产能利用率情况是，钢铁、平板玻璃、电解铝产能利用率在70%左右，水泥、风电设备在50%左右，以国内需求衡量的造船行业产能利用率仅15%左右，而多晶硅可能10%不到。由于2011年以来投资增长仍保持在20%以上，而总产出增速在缓慢下移，这意味目前的产能过剩将比2009年更为严重，近年产能利用率的迅速下降也说明这一点。
过剩冲击 库存去化延长
当前严重的产能过剩，将从需求、供给两个角度对经济增长形成严重冲击。从需求角度看，当前的产能过剩是长期性产能过剩，意味着传统重化工业行业投资增速无疑会逐渐下降。同时，由于服务消费成长为主流消费需要时间，这意味着服务业以及关联性的高加工与高技术行业成长为主导产业需要一个漫长过程。服务业以及高技术与高加工业的资本密集度要远低于重化工业，因此这类行业的投资在规模上难以达到重化工业的级别。所以，在2013-2016年间的产能去化阶段，投资增速下降将极为明显，这将与1988-1992年、1997-2000年比较类似。2013年我们认为投资增速在20%左右，2014-2016年要降至10%-20%区间的中下端。
从供给角度看，当前的产能过剩集中于重化工业，这些行业的产能过剩成本要远大于生产过剩成本。因此，产能过剩不断向生产过剩转换，导致库存被动堆积与高企。同时，从以往两个产能周期来看，在产能周期的产能去化阶段，库存去化时间都持续在3-4年左右，如1990-1992年、1997-2000年。由于目前整个国民经济的库存规模仍然较高，按照2012年的库存去化速度，去库存可能至少还需要2-3年时间。
从通胀角度看，受制于产能过剩以及产能过剩向生产过剩的转化，中间生产环节的通缩压力比较明显。城镇化推动的农村居民饮食结构转变，以及刘易斯拐点到来之后的劳动力成本上升，将从需求与供给两个角度推动下游的消费环节通胀压力上行。因此，整个经济的价格运行态势应该是“中间通缩、下游通胀”，这与1989-1992年、1997-2000年明显不同。
由于目前产能过剩是长期性的，因此应以供给端调整为主，即通过国际产业转移，把不具备发展空间的传统行业转移到处于较低发展阶段的国家和地区，并根据能耗和环保标准，淘汰工艺、技术落后的产能。同时，由于农村消费升级滞后，需求端措施也应该重视，即以新型城镇化为契机，释放农村居民住房、汽车、家电等消费需求。
